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VR产业空间巨大 相关公司具备持续投资机会

时间:2018-03-14 09:18
券商研究报告认为,VR不仅仅是短期炒作,而是一个刚刚起步且有巨大空间的全新朝阳产业,底层技术、硬件、内容、行业应用等变化趋势明显。硬件终端需要内容和产

  券商研究报告认为,VR不仅仅是短期炒作,而是一个刚刚起步且有巨大空间的全新朝阳产业,底层技术、硬件、内容、行业应用等变化趋势明显。硬件终端需要内容和产业链支撑,硬件+软件算法+内容螺旋式上升的概率更大,中国厂商在各个环节都面临巨大的发展机会。

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  中金公司:硬件品牌商争取VR生态圈主导权,初期紧跟创新龙头者先受益

  要点

  我们参加了4 月26 日在北京举行的HTC Vive 中国战略暨VR 生态圈大会。会中发起了“亚太虚拟现实产业联盟(APVRA)”,并发布启动Vive X 加速器计划,推动VR 生态圈发展。

  建议

  HTC 中国战略落地:启动Vive X 加速器计划,渠道布局线上线下。此次会议上进一步落实了于2015 年12 月18 日开发者峰会提出的中国战略,“扶持更多内容,渠道多元化”。1)Vive X 计划,第一波将在北京、台北与旧金山投入1 亿美元,催化优质内容。2)首届VR 内容大赛结果公布,涵盖游戏、视频、教育、房地产等多领域。3)渠道布局,线上包括天猫、京东、苏宁和国美电商平台,前三家均于4 月26 日下午两点上线HTC Vive 预购;线下铺设网吧(顺网)、体验店(乐客VR)和实体店(国美和苏宁)。但HTC Vive 出货进程是否能跟上火爆的预订,仍是一个可能存在的风险。

  HTC 主导设立APVRA,“硬件品牌厂商争取VR 生态圈主导权”再验证。HTC 联合其他领域佼佼者发起设立APVRA(共13 家),旨在打造完善的VR 生态圈,涵盖:平台商(Valve),硬件商(NVIDIA、AMD),软件商(Unity),内容商(Ubisoft、华纳兄弟、阿里巴巴、优酷、爱奇艺、完美世界、Epic Games),和服务/渠道商(顺网科技)。再次验证我们3 月10 日提出观点“硬件品牌厂商在经历了智能手机的发展教训后,将在VR 生态圈中争取更多主导权”。Oculus 与Facebook 合作搭建平台,但因光学零部件短缺延迟出货;Sony 自成一派将于十月出货;华为引领国产品牌跟进VR 布局。

  VR创新正开始,初期最先受益的是紧随龙头的硬件厂商。智能手机自2007 年iPhone 发布用五年时间超越了PC 用户量,HTC 认为VR 应用更广阔、有机会用四年时间超越智能手机。VR 投资策略因时而定:1)初期阶段的流行趋势是从高阶往中低阶走,即必定是由一线品牌(HTC/Oculus/Sony)带动二三线品牌,那些与产业创新龙头合作的硬件厂商将是最先受益者,跟随龙头享受共同成长。2)百花齐放会是下一个阶段,二三线品牌弹性会更大。

  投资建议:优选提前布局的关键零部件及组装厂商歌尔声学,亦提示关注深天马(OLED)、中颖电子(OLED)、欣旺达(电池、组装)、水晶光电(光学)、欧菲光(光学)等。

  风险:劣质的VR 硬件破坏消费者初次VR 体验,开卖后销售不佳从而影响市场投资情绪。(中金公司 陈勤意)

  中信证券:虚拟现实,内容产业的视觉革命

  VR 到来,下一代计算平台呼之欲出,我们看好VR 新媒介对内容产业的视觉革命;

  VR 硬件+软件投资存在不确定性,但内容消费是确定的,我们坚定看好VR 内容行业投资前景。

  VR 所处阶段:VR 内容产业周期早于硬件,从以往的情况来看,要滞后2-3 年,我们认为VR 行业到2018 年左右行业标准形成,内容产业迎来真正的爆发。

  从用户角度来看,VR 潜在用户接近3 亿,其中科技宅男是主力。而从消费端喜好、供给端变现能力,研发进度来看,我们看好游戏、直播、影视、行业+应用四个领域的VR 内容产业的迅速发展。

  风险因素:硬件发展速度过慢;海外市场竞争;项目收益波动风险。

  给予“强于大市”评级。VR 到来,下一代计算平台呼之欲出,其硬件和用户体验的成熟普及将给内容产业方方面面带来技术革新,从而带来强劲的行业增长动力。在VR内容产业的高速增长过程中,具有优质内容制作能力和前沿技术储备的公司有望成为行业领先者,首次覆盖,给予VR内容行业“强于大市”评级。我们重点推荐三类公司:内容龙头类即具有优质的内容制作能力,且积极进行VR内容方向研发和布局的公司,重点关注奥飞娱乐、华策影视、完美环球,暴风科技,建议关注具备一定研发能力且积极进行VR内容研发的世纪游轮、三七互娱、恺英网络;投资布局类即积极布局VR 产业链,将来有望向内容产业延伸的公司,建议关注积极进行VR产业链投资布局的公司包括昆仑万维、数码视讯、华闻传媒、长城动漫;优质创业类即优质新三板及一级市场优质VR 内容公司。(中信证券 郭毅、殷睿)

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